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電能實業會再派特別息?還是與長江基建尋合并?

作者:子墨    欄目:財經    來源:西部熱線    發布時間:2018-03-06 16:49

電能實業會再派特別息?還是與長江基建尋合并?

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作為長和系內的現金牛,昨日收市后電能實業(00006-HK)公布中期業績時宣布,派發特別股息每股7.5元(港幣,下同)。以每手電能為500股計算,即可以收取3500元特別股息,這還未計及中期息0.77元,即每持有一手電能,合共收取股息就達3885元。如此豐厚的股息,相信股東們會笑逐顏開,更何況在今年初時電能才宣布派息5元特別股息!

電能實業會再派特別息?還是與長江基建尋合并?

作為電能的大股東,長江基建(01038-HK)可以從中收取極度豐厚的股息,那么長建收取的股息金額是多少?目前長建持有電能38.87%或8.29億股,即可從電能收到62.175億元特別息。已有分析指出,這次電能派發特別息,可為長建帶來彈藥以供未來收購。據長建于中期業績報告內顯示,截至今年6月底,該公司據有現金47.46億元。在收取該筆巨額特別股息后,長建手上現金將增至110億元。長建或可運用有關資金作償還債務。截至今年6月底該公司貸款額為243.36億元,其中12%要在今年內償還,即長建在今年內要償還貸款金額為29.2億元。惟一向擅于管理資產負債表的長建,亦在業績報內指出,已經與若干銀行就今年內需要償還的貸款達成再融資協議。同時指出公司融資項目持續反應良好,深獲銀行界支持。

電能實業會再派特別息?還是與長江基建尋合并?

從中可以得出兩個結論,其一是長建已無須要為償還今年內到期的貸款而煩惱,因為已獲得銀行支持作出再融資協議,所以從電能收取的股息可以盡情用作收購項目之用。其二就是銀行對長建相當支持,該公司擁有較廣闊的融資渠道。

多年來長建擅長利用低息環境,向市場尋求較低的成本資金作收購項目之用。由于公用項目,回報穩定,并且擁有充足現金流,讓長建業績穩步上揚之余,有能力增加派息。從長建上市21年來看,派息一直增加,若投資者從上市招股時已抽中簽,并持有長建至今,單是收取股息就足以收回當日入市成本價。

電能實業會再派特別息?還是與長江基建尋合并?

長建多年來可增加派息回饋股東,正是旗下資產每年帶來的盈利貢獻增加,以及為公司帶來穩定兼持續現金流。亦因為有關項目擁有充裕的現金流,銀行對長建的還款能力相當有信心,所以多年來長建可以獲得銀行支持,籌集資金收購項目難度不大。

電能在一年內兩度向股東派發特別息,當然是為了回饋股東。可是在2014年電能將港燈(02638-HK)分拆上市后,公司已累積相當豐厚現金。為何當初不考慮向股東派發特別息。原來當時公司管理指出,是為了準備未來作大型收購之用。

電能實業會再派特別息?還是與長江基建尋合并?

結果在2015年11月與長建合并方案被否決前,電能并無大型收購行動。因此2015年9月長建提出與電能換股合并時,有傳聞指出長建看重電能手頭上持有的巨額資金才提出有關計劃。當合并計劃告吹不久,電能便牽組成財團收購同系的赫斯基能源的運油及儲油資產。

電能作為現金牛,當然成為長和系在海外收購能源及公用項目的重要伙伴,在長實地產(01113-HK)收購澳洲能源公司DUET時,亦有電能身影。

電能實業會再派特別息?還是與長江基建尋合并?

作為合作伙伴外,電能亦成為長建的其中一個資金來源。已有大行預期,經過是次派特別息后,電能尚有154億元凈現金,等同于每股持有凈現金7.2元。至于電能未來會否再派特別息,有機會。

在多次派發特別息后,長建會否再度與電能合并?作為最終控股公司長和(00001-HK)的副主席兼董事總經理,以及長建主席的李澤巨,曾在長建股東會指出「要向前看」,至于是或否,外界實在無法作出預測。

若日后長建再次提出電能合并,不會令人感到意外,畢竟目前雙方不少項目是共同持有。可是主力從事地產業務的長實地產于上周五收市后宣布,會將名稱改為長江實業,宣稱是為了配合業務發展。事實上長實地產近期已購入多個非地產項目,包括飛機租賃業務。長實地產要改名,對長建及電能未來發展會否帶來影響?這是否與早前集團主席與創辦人李嘉誠在明年退休有關。

電能實業會再派特別息?還是與長江基建尋合并?

縱使有關李嘉誠在明年的傳聞,已被長和集團澄清,但是李嘉誠始終接近90歲,其本人亦曾多次表示,目前公司架構已相當成熟,可以隨時退休,不過最終這些問題還是留給長和系的管理層來回答了。

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