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物價溫和上漲不會帶來通脹壓力

作者:夏冰    欄目:財經    來源:西部熱線    發布時間:2018-02-11 14:17

國家統計局9日將公布1月物價數據。分析人士認為,全年物價將維持溫和運行態勢,通脹壓力不大,為宏觀調控留足空間。

多家機構認為,盡管受大范圍雨雪天氣影響,1月菜價或有所抬升,但豬肉價格漲幅回落,因此預計食品價格漲幅略有回落。同時,去年1月CPI同比漲幅是去年全年最高點,在基數效應的作用下,1月CPI同比漲幅料走低,可能在1.2%-1.6%之間。

值得注意的是,在全球通脹預期升溫的背景下,有市場人士認為今年我國通脹預期正在上升。然而,綜合多方面因素判斷,今年我國物價料溫和運行,通脹壓力不大。首先,從經濟增長情況看,今年經濟增速料保持平穩,食品價格上行動力有限,CPI同比漲幅不會明顯擴大。

其次,在金融去杠桿以及防風險、嚴監管的政策背景下,市場流動性保持在合理區間。去年以來,多個月份的M2同比增速處于9%左右的低位。在金融去杠桿的作用下,M1增速在不斷走低,從管住貨幣供給總閘門以及嚴控金融風險的角度看,今年的流動性環境不支持通脹超預期上行。

再次,翹尾因素和新漲價因素不支持CPI大幅上漲。據交通銀行金融研究中心測算,今年全年CPI同比的翹尾因素平均為0.88%左右,略高于去年的0.64%;新漲價因素高于2013年1.63%的高點可能性很小,維持在過去五年平均水平的可能性最大。

最后,從CPI的食品項和非食品項看,也不會促成通脹。就食品項而言,今年豬肉價格雖延續弱勢,但在低基數效應下,食品價格料出現溫和反彈。非食品項方面,PPI同比大概率持續下滑,拖累非食品消費品CPI下降,非食品價格今年將出現小幅回落。

此外,PPI向CPI傳導的壓力明顯減輕。大宗商品價格難以持續大幅上行,輸入性因素對PPI的抬升作用減弱。機構預測,今年PPI同比漲幅將在高基數和需求走弱的影響下回落,預計全年平均漲幅約為3.5%左右,明顯低于去年,PPI向CPI傳導的壓力將明顯減輕。

在物價溫和運行且通脹壓力不大的情況下,宏觀政策的操作空間將更靈活。2018年中國人民銀行工作會議提出,2018年工作的首要任務是保持貨幣政策穩健中性。綜合運用多種貨幣政策工具,保持銀行體系流動性合理穩定,促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長。貨幣政策穩健中性將有助于物價水平保持穩定。

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